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安靠智电:海通证券研究所、海通证券研究所等26家机构于10月27日

  • 发布时间:2021-11-01 15:37 来源:admin
html模版安靠智电:海通证券研究所、海通证券研究所等26家机构于10月27日调研我司-股票频道

2021年10月28日安靠智电(300617,股吧)(300617)发布公告称:海通证券(600837,股吧)研究所吴杰、海通证券研究所余玫翰、海通证券研究所傅逸帆、海通证券研究所戴元灿、海通证券研究所耿耘、中金资本毕佳欣、中金资本张炜林、南钢产业投资李贺、嘉实基金(博客,微博)刘美玲、嘉实基金陈永、广发基金王云骢、大成基金李雪、长城基金(博客,微博)王佳佳、华宝基金闫旭、申万宏源(000166,股吧)证券杨琪、Platina Capital胡东民、TX Capital张骏莛、上海焱牛投资赵晓媛、上海焱牛投资江珊、上海师正投资文洲、深圳市红石榴投资何英、江苏时盈投资邓鹏怡、江苏宇昂投资张亮、金塔投资金波、三鑫投资于立婷、杉树资产黄事超于2021年10月27日调研我司。

本次调研主要内容:

问:公司第三季度利润和毛利率同比下滑的主要原因?

答:造成三季度利润同比下滑的主要原因包括:(1)公司三季度毛利较同期降低,主要原因为销售产品结构变化,2020年三季度完工的11.4kM鲁西化工(000830,股吧)GIL项目合同性质为设备销售,毛利较高,而今年的GIL系统服务项目包含GIL设备和毛利相对较低的隧道工程等,故影响总体毛利水平;(2)公司第三季度确认股权激励成本费用950万元,同时公司为开拓新产品和新市场,市场维护和开发费用较2020年三季度提高;若扣除股权激励摊销影响,公司前三季度归属于母公司净利润同比增长47%,相比去年全年利润增长41%;公司目前在手的约7.5亿GIL系统服务订单前三季度确认收入约为1/3,后续公司利润有望继续保持较快增长。

问:大宗原材料涨价对公司业务有多大的影响?

答:大宗商品涨价对公司产品毛利润影响有限,同时会增强GIL产品对电缆的竞争优势。公司GIL系统售价会跟随原材料价格情况调整,另外铝等原材成本占GIL产品售价比例较低,随着GIL订单增多产能利用率提升,可以部分对冲大宗商品价格上涨的不利影响。而GIL的主要竞品电缆,铜占总成本达到80%左右,大宗商品价格上涨会削弱电缆的竞争力。

问:GIL未来市场空间有多大?

答:北京力争到2023年老城地区架空线全部入地,上海在2023年前完成600公里架空线入地,杭州2020年计划建设97公里地下综合管廊。为盘活土地资源,提升城市形象,架空线入地是大势所趋。另外,国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》中提出到2030年新增新能源交通工具比例达到40%左右,随着新能源汽车保有量大幅提升和和快充技术迅猛发展,以及5G基站和数据中心快速推进,电网扩容迫在眉睫,大容量的GIL将是解决城市电网扩容的最佳方案,据相关券商研究报告测算,GIL设备潜在市场空间已超3000亿元,GIL系统服务项目(设计、隧道工程、电气设备、运维等)总规模超万亿。

问:公司未来的GIL订单规模趋势怎么样?

答:公司GIL订单规模有望快速增长。公司是GIL行业内唯一具备GIL系统解决方案的企业,公司GIL业务已经走过艰难的“从0到1”示范项目阶段,开始进入“从1到N”的快速发展阶段。公司2016-2019年GIL订单均为千万级别示范项目,2020年公司两个商业化项目金额超3.5亿,2021年单项目就达到5.7亿,预计公司未来GIL订单规模有望快速增长。

问:如何根据公司订单情况判断公司业绩收入?

答:近年来公司的业绩大幅增长主要原因是GIL订单大幅增长。GIL项目收入确认按照施工进度确认,整个施工周期在6-8个月左右,随着市场对GIL认知提升,公司订单增多,季度业绩不稳定性会下降;公司的传统业务电缆附件这块每年的利润保持相对稳定,订单落地后一般按照交付产品、控制权转移时确认收入;在智慧模块化变电站方面,如果是销售模式,一般按照产品交付、控制权发生转移时确认收入,如果是租赁模式,一般按照租赁期分期收取租金收入。

安靠智电主营业务:公司主要致力于高压及超高压电缆连接件、GIL及相关产品的研发和生产,并以上述产品为基础,为客户提供地下智能输电系统整体解决方案、城市电力架空线迁改与入地、电力工程勘察设计及施工服务,以及生产智能接地箱、巡检机器人(300024,股吧)等泛在电力物联网产业链相关产品。

安靠智电2021三季报显示,公司主营收入6.38亿元,同比上升71.12%;归母净利润1.58亿元,同比上升24.3%;扣非净利润1.4亿元,同比上升24.67%;其中2021年第三季度,公司单季度主营收入1.63亿元,同比下降6.27%;单季度归母净利润3792.16万元,同比下降38.42%;单季度扣非净利润2490.98万元,同比下降57.42%;负债率17.33%,投资收益548.4万元,财务费用338.95万元,毛利率49.49%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级2家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为66.71;证券之星估值分析工具显示,安靠智电(300617)好公司评级为3星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。

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